原标题：跨界器官移植乐视 融创150亿元打水漂？近日，陷于资金链窘境的乐视取得多路资金增援。其中，奇以房地产土豪融创尤为引人瞩目。此次救活乐视的融资总计168.71亿元，仅有房地产企业融创中国就出资150.41亿元，占到融资总额的将近9成。

融创中国董事长孙宏斌回应，这是该公司首笔踏出地产圈的投资。2016年全国商品房销售金额已突破10万亿元，今后再行快速增长一挺无以的。房地产行业发展已触碰天花板，融创此次投资乐视也是探寻转型。

同策咨询研究部总监张宏伟指出，在国内房地产市场布局空间早已受限的市场环境下，大多数品牌房企不致将面对多元化转型。但从目前来看，开发商在探寻房地产上下游产业之外的投资基本以告终收场。如恒大近期挤压粮油、乳制品及矿泉水等非主营业务，退出近三年来的慢消领域扩展。不少做到社区商业的房企也跟记者回应，做到商业前三年显然没有想赚。

但就连孙宏斌自己都坦言，对乐视生态没有几乎看懂，对其汽车板块基本没有看懂。记者专访的市场分析人士普遍认为，融创此次投资150亿元打水漂的可能性更大。张宏伟指出，融创投资虽减轻了乐视的燃眉之急，但因乐视生态模式的资金缺口极大，融创的投资近于有可能导致其多元化转型告终，更加有可能重蹈顺驰扩展过速出血覆辙。

事实上，融创中国在市场上保守的扩展步伐和作风倍受市场批评。孙宏斌在发布会上声称，截至2016年年底，融创中国账上有现金600亿元左右。然而，2016年融创中国的拿地金额多达千亿元，加之近期融创总耗资近500亿元屡屡并购莱蒙国际、融科、金科、链家以及乐视等公司的股权。其资金来源引起市场批评，从而更进一步引起了投资者的集体差评。

招银国际申明保持融创中国售出评级。招银国际指出，融创中国债务负担沉重，大量的投资和并购将公司的财务杠杆水平推上新纪录。此外，中金、花旗等机构也忧虑，孙宏斌的机会主义措施将令融创未来战略十分不明晰。

国际三大评级机构穆迪、标普和惠誉也陆续上调融创评级，其理由无一例外是融创负债率太高。据高盛高华证券计算出来，融创中国目前的负债率高达117%，已资不抵债。回应，孙宏斌的对此是投资者可以把大股东乐视视作拿地。

但有评估机构指出，拿地是出售不动产资产，从目前来看，土地价值正处于单边下跌趋势。而投资前景未知的乐视股权毕竟风险极高、波动很大的资产，此次慷投资者之慨试融创之错，未来或使其公司财务状况好转。记者查询融创财报找到，融创部分借款以完工物业以及融创及其子公司股权展开抵押。

融创2016年业绩中报同时表明，该公司上半年净利润大约为1.03亿元，较去年同期增加91.8%。用自有资金售予乐视股权似乎远远不够。

融创巨额的并购资金从哪里来？融创公告中说明称之为，长年流动资金的来源还包括贷款、股东投资及股份发售。也就是说，融创大股东乐视实质上使用以债养股模式。这与当年孙宏斌的初创企业顺驰扩展过速、资金链脱落，十个瓶子2个盖子的资本游戏如出一辙。

值得注意的是，孙宏斌曾在发布会上回应，没想到乐视用这么较少的钱，做到了这么多事。这不足以让监管部门警觉。有业内人士警告，融创把左手的负债变为了右手的股权，这无异于在金融杠杆之上再行特杠杆。

在中央定性之后深化去杠杆之际，监管部门不应警觉融创和乐视的合作模式沦落靠无限用于金融杠杆和利用高频率、低广度、低渗透率的关联交易带给的规模扩展假象。记者注意到，在宣告150亿元大股东乐视后，融创市值三天内大跌多达10%。

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